A股正式“入富”！明年6月實施 如何影響A股？來看歷史數(shù)據
A股“入富”！
富時羅素指數(shù)公司今日晨間正式宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)系列，分類為“次級新興”，并于2019年6月開始實施。
公告顯示，中國A股的25%可投資比重將被納入到指數(shù)中，分三步完成納入過程，其中2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。初步預計，第一階段納入流程完成后，A股在富時羅素新興市場指數(shù)中的權重占比為5.5%。
就在一天前，明晟公司也向A股拋來“橄欖枝”，超預期的擬提高A股在MSCI中的比重。在A股邁向國際化的同時，國際指數(shù)也在紛紛“搶”A股。
A股“入富”會帶來千億資金量，如何影響A股，有歷史可鑒。
此前，A股納入MSCI宣布后，A股整體表現(xiàn)較好。2017年6月21日宣布后一周、一個月和三個月，上證綜指上漲了0.5%、2.6%和6.4%。風格方面，宣布后大小盤風格指數(shù)進一步分化，大盤風格優(yōu)于小盤風格持續(xù)演繹。
長期來看，富時羅素也好，MSCI也罷，其帶來的增量被動配置資金在基于市場的看法上往往都是行情催化劑，中國股市的漲跌關鍵還是在自身，漲跌的核心影響因素仍是本國經濟基本面，A股市場的徹底回暖仍需要經濟基本面的積極配合。
料帶來千億資金
9月27日，全球第二大指數(shù)公司富時羅素(FTSE GEIS)宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系，A股分類是次級新興市場，時間從2019年6月開始。
富時羅素公告顯示，第一階段結束后，預計中國A股將占富時新興市場指數(shù)總額的約5.5%，代表管理下100億美元資產的初始凈被動流入。在富時羅素全球全CAP指數(shù)中，中國A股預計將有0.57%的權重。
公告顯示，中國A股的25%可投資比重將被納入到指數(shù)中，具體操作方面，富時羅素計劃從2019年6月開始，2020年3月結束，分三步完成整個納入流程。A股的大中小股票均被納入觀察名單，同時，中國政府債券將被加入觀察名單。
作為全球第二大指數(shù)，目前約15萬億美元資產以富時羅素指數(shù)為基準。
富時全球股票指數(shù)系列(FTSE GEIS) 是富時羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系，細分為發(fā)達、先進新興、次級新興部分，包含46個國家的7400多只股票，占全球可投資市場總市值的98%，為投資者帶來廣泛的股票覆蓋率。
A股“入富”將會帶來多少增量資金？
中泰證券銀行業(yè)首席戴志鋒預計，納入初期帶來增量資金在120-150億美元，被動資金12-15億美元，折合人民幣為800億元至1000億元。
分析人士稱，A股納入富時羅素指數(shù)和“滬倫通”的推進，將是中英兩國資本市場互聯(lián)互通的重要組成部分。如果A股順利納入富時羅素指數(shù)，A股國際化將再進一步，并為市場帶來更多增量海外資金。根據目前富時羅素國際指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，理論上有望給A股帶來超過3萬億元人民幣的增量資金。
華泰證券認為，如果A股納入富時羅素國際指數(shù)，短期內或將提振市場情緒，并有望將帶來潛在增量資金(包括外資及國內成立的跟蹤富時羅素指數(shù)基金)，長期看還有助于促進A股國際化進程，改善國內股票市場投資者結構和投資生態(tài)。從FTSE推出的兩個納入A股的過渡性指數(shù)看，A股標的主要集中在金融、醫(yī)藥、食品飲料。
申萬宏源研究團隊表示，目前富時羅素A股納入指數(shù)的成分股主要是大盤和中盤股，權重最大的行業(yè)主要是金融、工業(yè)和消費品，合計權重超過60%，而個股權重排名靠前的是貴州茅臺、中國平安和招商銀行。
多次闖關終成功，下午將開發(fā)布會
此前，中國A股也曾多次“闖關”富時羅素指數(shù)。早在2015年5月，富時羅素指數(shù)公司便宣布啟動將中國A股納入富時全球股票指數(shù)體系的過渡計劃，但并未真正納入富時全球股票指數(shù)體系。2017年9月，富時羅素對A股進行評估，但由于資本流動性和清算方面尚未達標，A股未能納入富時全球股票指數(shù)體系中。
之后，在“闖關”MSCI過程中，A股改善了國際投資者關心的諸多問題，如完善停復牌制度、加大資本市場對外開放等，為納入富時羅素指數(shù)掃清了諸多障礙。此外，今年A股要落地滬倫通，市場開放力度進一步加大。
北京時間9月27日下午，富時羅素會在上交所交易大廳舉行一場發(fā)布會，名為“富時羅素2018年對中國A股評估結果新聞發(fā)布會暨研討會”。按照擬定議程，中國證監(jiān)會副主席方星海將出席會議并致辭。屆時，富時羅素CEO麥思平(Mark Makepeace)、證監(jiān)會領導以及部分機構客戶代表也會出席。
搶跑富時，明晟擬調高A股在MSCI權重
就在富時納入A股之前，另一大指數(shù)編制公司明晟公司宣布考慮進一步調高中國A股在MSCI指數(shù)中的權重。明晟目前已正式啟動了有關進一步增加中國A股在明晟指數(shù)權重的咨詢程序，這一程序承接在成功實施了5%的“初始納入因子”之后，即A股占MSCI中國指數(shù)的權重增至5%。
今年8月，明晟公司指數(shù)評估報告稱，將實施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，提升后占明晟新興市場指數(shù)的權重為0.75%。
明晟公司列出了三個計劃步驟：
第一，將MSCI中國A股大盤指數(shù)的納入因子從5%提高至自由流通調整后市值的20%，分兩個階段實施，時間點分別為2019年5月明晟半年度指數(shù)評估審議和2019年8月的季度指數(shù)評估審議。
第二，深圳創(chuàng)業(yè)板指添加入符合條件的證券交易所分部清單，從2019年5月半年度指數(shù)評估審議開始實施；
第三，增加中國A股中盤股證券，納入因子為20%，在2020年5月半年度指數(shù)評估審議時一步實施。
明晟表示，最初5%的納入因子成功實施，得到了市場參與者“壓倒性”的積極反饋，因此開始啟動咨詢程序，以期在MSCI指數(shù)中進一步增加A股權重。明晟歡迎投資界在2019年2月15日之前提交反饋意見，公司計劃在2019年2月28日前或當天宣布納入決定，目前不確定是否會改變明晟全球可投資市場指數(shù)。隨著中國A股大盤股納入因子提升至20%，到2019年8月的A股占MSCI新興市場指數(shù)模擬權重(pro-forma weight)將增加至2.8%。新增納入的中國A股中盤股納入因子到2020年5月為20%，將進一步增加A股占MSCI新興市場指數(shù)權重至3.4%。
談及提升A股比重的原由，明晟公司表示，第一，互聯(lián)互通機制被證明是接觸A股市場的有力渠道，目前的互聯(lián)互通每日額度和離岸人民幣流動性充沛，足夠將現(xiàn)有納入因子提升數(shù)倍。第二，A股市場準入改善，體現(xiàn)在互聯(lián)互通每日額度擴大四倍，交易暫停明顯減少，以及上交所在8月成功調整收盤交易機制，實施了三分鐘收盤集合競價。
明晟考慮將深圳創(chuàng)業(yè)板指添入符合條件的清單理由是，根據股票數(shù)量和自由流通調整市值，創(chuàng)業(yè)板指占據中國A股投資機會組合的20%，其自由流通調整市值超過了深圳主板和中小板指。創(chuàng)業(yè)板證券目前已參加了擴大后的互聯(lián)互通機制，有194只個股可以通過互聯(lián)互通機制進行交易。同時，創(chuàng)業(yè)板的上市要求并不比深圳主板或中小板指低，大多數(shù)中國科技公司在創(chuàng)業(yè)板上首次亮相，創(chuàng)業(yè)板的定位為中國的“納斯達克”。
申萬宏觀認為，MSCI此次考慮進一步納入A股的幅度超出市場預期，競爭對手富時羅素對于納入A股的積極態(tài)度，起到了倒逼MSCI的效果。
“在8月的MSCI會議平淡收官之后，市場對于MSCI增量納入的預期已經降到了冰點，此次重新考慮進一步納入的幅度明顯超預期，同時20%的納入因子+中盤股納入的方案，應該是今年8月之前的最樂觀預期?！鄙耆f表示。
天風證券策略團隊認為，雖然還沒有正式落地，但僅僅是MSCI的這項計劃就頗為超預期了，“我們之前預計的是未來MSCI會以每年遞增5%的速度納入A股，沒想到這次會這么快?！?/span>
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，明晟公司考慮將A股在MSCI指數(shù)中權重調高表明了外資態(tài)度，根據測算，每提升5%的納入因子，將給A股帶來1000億元左右的增量資金，而提升A股在MSCI新興市場指數(shù)中的比重，有利于穩(wěn)定市場預期，為A股引入源頭活水。這意味著明年或直接給A股帶來三千億元外資流入，間接帶來的資金量更大。
一般來講，外資決定是否投資A股，一是是看A股的國際化程度，有沒有加入MSCI、富時羅素等國際指數(shù)，二是看A股的開放程度，資金進出通道是否通暢，三是看A股股票的投資價值。
外資流入A股動力更足
楊德龍認為，今年以來，外資持續(xù)流入A股資金量超過2300億元，累計持有A股超過12000億元，說明外資對A股整體投資價值看好。
“明晟、富時都將A股納入其中，外資流入A股的態(tài)度會更加堅決?！睏畹慢埍硎?，A股已經正式成為國際資本市場的重要一員，對于外資來說，配置A股成為一種必須的操作。這說明A股在大幅下挫之后，已經具備了比較大的投資價值。外資在比較了中外股市的估值之后，A股的投資價值是比較突出的。
根據今年6月末的數(shù)據，外資占A股市值2.53%，占A股流通市值3.17%，相較2015年中分別抬升1.34、1.69個百分點，招商證券宏觀策略分析師謝亞軒預計這一趨勢仍將持續(xù)。
謝亞軒表示，納入國際主流指數(shù)的效應仍將不斷發(fā)酵，但外資占比水平的提升是否必定帶來市場的走強？從歷史經驗來看，納入指數(shù)的短期影響偏正面，而長期漲跌的核心影響因素仍是本國經濟基本面。若歷史經驗得以延續(xù)，A股市場的徹底回暖仍需要經濟基本面的積極配合。
除了帶來資金量以外，外資的進入對于A股價值投資的形成會有影響。楊德龍認為，現(xiàn)在外資在A股市場的占比越來越大，對A股市場的投資理念以及A股市場的生態(tài)都造成了很大的影響。以往A股市場是一個散戶的市場，投資者喜歡炒消息、炒題材?，F(xiàn)在投資者們都逐步轉向做價值投資。從A股市場的整體氛圍來看，也確實逐步的偏向于價值投資。因此，投資者必須及時轉變投資理念，適應市場環(huán)境的變化。
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