政策鋪路 五大長期資金加速入場
為了給A股引入新的活水，今年以來，監(jiān)管層出臺了一攬子引導(dǎo)更多增量中長期資金進(jìn)入市場的政策，推動外資、險資、養(yǎng)老金、銀行理財、職業(yè)年金入市步伐加快。專家認(rèn)為， 明年這五大長期資金仍將是A股市場增量資金的重要來源。
萬博兄弟資產(chǎn)管理公司總裁劉哲表示，保險、銀行理財?shù)葯C(jī)構(gòu)資金的入市，有利于優(yōu)化A股的投資者結(jié)構(gòu)，而養(yǎng)老金、職業(yè)年金作為每年相對確定的機(jī)構(gòu)增量資金，規(guī)模也有千億元級別，有利于推動A股市場中長期價值投資理念的形成。
“A股入摩、入富等，都是資本市場對外開放的重要標(biāo)志性成果。外資并不僅僅是帶來增量資金，對于中國資本市場的發(fā)展有著更深層次的意義?！眲⒄鼙硎荆唐趤砜?，是帶來資金量的影響，中期來看，將有助于公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化，倒逼上市公司的治理結(jié)構(gòu)、相關(guān)監(jiān)管制度和信息披露制度的不斷完善。長期來看，也是資本市場走向成熟的必由之路。同時，擴(kuò)大資本市場對外開放，也是全球資產(chǎn)配置的客觀需求。
如是金融研究院高級宏觀策略研究員葛壽凈表示，境外長期資金紛紛加速布局，說明了A股對其的吸引力越來越大，這主要源于中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革開放有所成效，也因?yàn)锳股的估值已經(jīng)足夠便宜。
葛壽凈表示，A股先后被納入MSCI指數(shù)和富時羅素指數(shù)，成為全球指數(shù)基金的標(biāo)配，這是A股更加開放的表現(xiàn)。長期來看，有望為A股帶來萬億元增量資金。
同時，QFII和RQFII是外國投資者進(jìn)入A股的渠道之一，今年6月份人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布關(guān)于QFII、RQFII的新規(guī)。葛壽凈表示，這有利于資本的自由流動，提高了外國投資者的積極性，加強(qiáng)了中國資本市場對國外資金的吸引力。預(yù)計2019年QFII和RQFII將會有1300億元的增量資金。
劉哲指出，當(dāng)前全球資金對于A股的配置比例仍處于較低的水平，與中國經(jīng)濟(jì)體量、增速和發(fā)展?jié)摿Σ⒉黄ヅ?，隨著境外長期資金進(jìn)入A股渠道的陸續(xù)拓展，有利于提升外資對A股的參與度、認(rèn)知度和認(rèn)可度。
今年以來，養(yǎng)老金入市步伐明顯加快。截至9月底，北京、山西等15個省(區(qū)、市)政府與社?；鹄硎聲炇鹞型顿Y合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。此外，各地已啟動城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金委托投資前期準(zhǔn)備工作。
東北證券固定收益分析師劉辰涵表示，養(yǎng)老金入市，如果在政策上加快執(zhí)行，其投向股票市場的資金也會有所增加。
“未來將有更多省市的養(yǎng)老金入市?！备饓蹆纛A(yù)計，潛在的入市資金達(dá)萬億元。
保險資金投資動向也一直備受各方關(guān)注。今年，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資金運(yùn)用管理辦法》《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，修訂了《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》。
截至10月末，保險資金運(yùn)用余額15.8萬億元，保險資金投資股票和基金的比例是12.7%。劉辰涵預(yù)測，該投資比例還有1.5%的提升空間，即有2400億元的增量資金。
不過，劉辰涵認(rèn)為，鼓勵保險資金入市，只能是給政策上的支持，比如放松投資標(biāo)的、投資比例限制等，但這又與金融監(jiān)管的要求有所背離。
值得一提是的，今年銀保監(jiān)會允許公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市，允許理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票。
劉辰涵表示，對于銀行理財入市，短期看，增量資金有限，長期來看，銀行理財內(nèi)部偏大類資產(chǎn)配置的理財產(chǎn)品可能會形成一部分股市增量資金。
有激進(jìn)的分析人士預(yù)計，未來將有2萬億元理財資金流入股票市場。
職業(yè)年金的入市步伐也在加速推進(jìn)。今年4月份，人社部、財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范職業(yè)年金基金管理運(yùn)營有關(guān)問題的通知》。目前各地陸續(xù)推進(jìn)了職業(yè)年金制度建設(shè)的各項(xiàng)工作。機(jī)構(gòu)人士預(yù)計，職業(yè)年金未來每年帶來入市資金逾百億元。
總的來看，葛壽凈表示，長期資金入市有助于改善A股投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場長期健康發(fā)展。在資金結(jié)構(gòu)方面，相比美國的機(jī)構(gòu)投資者資金占比近90%，散戶僅占11%而言，中國一直都是以中小投資者為主。但現(xiàn)在隨著政府不斷為股市引入長線增量資金，必將有助于股市清本回源，走向長期價值投資。
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