“超級(jí)議息周”來臨 全球貨幣政策或“松”字當(dāng)頭
金融市場(chǎng)變化劇烈之際，全球央行“超級(jí)議息周”如期來臨。本周，英國央行、日本央行、美聯(lián)儲(chǔ)及新興市場(chǎng)國家央行將舉行議息會(huì)議。
市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)6月份大概率維持現(xiàn)有利率不變，長(zhǎng)期而言，經(jīng)濟(jì)走弱或?qū)⒂|發(fā)該國暫時(shí)性降息。英國央行和日本央行則因貨幣政策空間有限將維持現(xiàn)有利率政策不變。相對(duì)而言，新興市場(chǎng)貨幣政策將更加寬松。
美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)按兵不動(dòng) 或繼續(xù)釋放鴿派信號(hào)
美聯(lián)儲(chǔ)最新利率政策決定即將揭曉，是否降息以及何時(shí)降息，投資者對(duì)此已等待近一個(gè)月時(shí)間。
“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在此次會(huì)議上作出降息決定，甚至不會(huì)討論降息，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)是美聯(lián)儲(chǔ)制定利率政策的依據(jù)。目前來看，雖然美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，但零售及服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然較好，金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)也較為穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)此前釋放的鴿派信號(hào)更多是在進(jìn)行預(yù)期管理。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊告訴上證報(bào)，因預(yù)期管理短期內(nèi)對(duì)沖了經(jīng)濟(jì)下行及市場(chǎng)波動(dòng)，因而美聯(lián)儲(chǔ)6月無需真正實(shí)施降息。
6月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一改此前的“耐心”立場(chǎng)，表示將采取恰當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張并密切關(guān)注外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的影響。鮑威爾的表態(tài)大大增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，美股也在多日低迷后走高。
兩天之后，雖然官方公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，但在降息預(yù)期指引下，當(dāng)日股市依然延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。在鮑威爾釋放降息信號(hào)的當(dāng)周，美三大股指更是在連跌數(shù)周后收漲，三大股指漲幅在3.88%至4.71%不等。
雖然外界基本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本月不會(huì)降息，但據(jù)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”18日數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在7月至少降息一次的概率為85.3%，9月至少降息一次的概率為95.8%。
“如果美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不好，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取暫時(shí)性降息舉措維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”章俊認(rèn)為，雖然短期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不能支撐美聯(lián)儲(chǔ)降息，但適度寬松的信號(hào)可以對(duì)市場(chǎng)起到對(duì)沖作用，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)短期可能繼續(xù)加大預(yù)期管理的力度。
嘉盛集團(tuán)技術(shù)分析師法瓦德·拉扎克扎達(dá)也表示，雖然美國5月核心CPI走弱，但美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在即將到來的議息會(huì)議上降息，而是可能利用此次會(huì)議讓市場(chǎng)做好下半年降息的準(zhǔn)備。
英、日或?qū)⒕S持利率不變 新興市場(chǎng)貨幣政策空間更大
英國央行和日本央行也將在本周公布利率決定。因當(dāng)前利率較低，市場(chǎng)預(yù)期兩國或?qū)⒕S持現(xiàn)有利率不變。
“就當(dāng)前利率來看，相比美聯(lián)儲(chǔ)，英國和日本的貨幣政策空間更小，目前還需要觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如果降息至少也會(huì)等美聯(lián)儲(chǔ)采取降息舉措之后。”章俊說，本輪經(jīng)濟(jì)下行將是一個(gè)長(zhǎng)周期，如果過早采取行動(dòng)后續(xù)政策儲(chǔ)備將會(huì)不足，目前還沒有到采取行動(dòng)的時(shí)候。
上海國際金融與經(jīng)濟(jì)研究院特別研究員、上海社科院研究員徐明棋也表示，預(yù)計(jì)英國央行、日本央行將會(huì)維持當(dāng)前利率不變。
“不是不想寬松，而是政策空間不夠?！闭驴≌f。
此前不久，歐洲央行決定維持三大關(guān)鍵利率不變，并意外宣布當(dāng)前利率水平將至少持續(xù)至2020年上半年。今年3月份時(shí)，該央行預(yù)計(jì)至少在2019年底前保持利率不變，一定程度釋放了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂觀的信號(hào)。
本周，巴西、印尼、菲律賓等新興市場(chǎng)央行也將迎來議息密集期。章俊認(rèn)為，相比較而言，新興市場(chǎng)的貨幣政策空間更大。
印度央行已經(jīng)實(shí)施今年以來的第三次降息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)該行還有降息空間。此前，菲律賓央行、馬來西亞央行紛紛在5月宣布降息。
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