中訊證研315投資者保護(hù)宣傳月 | 新三板精選層有哪些交易規(guī)則（下）
為積極響應(yīng)證監(jiān)會(huì)關(guān)于做好“3·15投資者保護(hù)主題教育活動(dòng)”工作部署，不斷增強(qiáng)投資者金融素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提升自我保護(hù)能力，加強(qiáng)學(xué)習(xí)了解新《證券法》和新三板等資本市場(chǎng)改革舉措，在福建證監(jiān)局等單位指導(dǎo)下，中訊證研啟動(dòng)315投資者宣教活動(dòng)。
中訊證研作為一家有擔(dān)當(dāng)、持有正規(guī)合法牌照的專(zhuān)業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)，通過(guò)在中訊證研（http://cqmq.com.cn/)，央視合作伙伴，寧夏衛(wèi)視、福建經(jīng)濟(jì)頻道、新浪財(cái)經(jīng)、今日頭條等自媒體平臺(tái)，以專(zhuān)欄、專(zhuān)題等系列宣傳形式，向億萬(wàn)投資者普及金融知識(shí)，努力提升投資者的金融素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)防范。
2020年1月19日，按照證監(jiān)會(huì)關(guān)于全面深化新三板改革落地實(shí)施工作部署，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實(shí)施第三批3件業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則（試行）》1件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則（試行）》和《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行與承銷(xiāo)管理細(xì)則（試行）》2件業(yè)務(wù)細(xì)則。至此，本次新三板全面深化改革涉及的7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布實(shí)施。
此前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已分別于2020年1月3日和2019年12月27日分別發(fā)布實(shí)施了兩批共計(jì)13件業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《定向發(fā)行規(guī)則》《信息披露規(guī)則》《掛牌公司治理規(guī)則》、《分層管理辦法》、《股票交易規(guī)則》、《投資者適當(dāng)性管理辦法》6件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，《掛牌審查工作指引》《掛牌申請(qǐng)文件內(nèi)容與格式指引》2件業(yè)務(wù)指引，《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓細(xì)則》、《股票異常交易監(jiān)控細(xì)則》2件業(yè)務(wù)細(xì)則，以及《投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指南》、《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理指南》、《股票定向發(fā)行指南》3件業(yè)務(wù)指南。
其中《股票交易規(guī)則》將精選層集合競(jìng)價(jià)收盤(pán)時(shí)間從5分鐘調(diào)整為3分鐘，明確精選層初期實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，后期將對(duì)相關(guān)改革措施的效果進(jìn)行評(píng)估后，進(jìn)一步研究完善交易機(jī)制。
限價(jià)訂單
除開(kāi)市期間臨時(shí)停牌階段的限價(jià)申報(bào)外，限價(jià)申報(bào)實(shí)施動(dòng)態(tài)申報(bào)有效價(jià)格范圍：
（一）買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格不高于買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)格的105%或買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)格以上十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（以孰高為準(zhǔn)）；
?。ǘ┵u(mài)出申報(bào)價(jià)格不低于賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)格的95%或賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)格以下十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（以孰低為準(zhǔn)）。
基準(zhǔn)價(jià)格為即時(shí)揭示的最低賣(mài)出（最高買(mǎi)入）申報(bào)價(jià)格；無(wú)即時(shí)揭示的最低賣(mài)出（最高買(mǎi)入）申報(bào)價(jià)格的，為即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入（最低賣(mài)出）價(jià)格；無(wú)即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入（最低賣(mài)出）申報(bào)價(jià)格的，為最近成交價(jià)；當(dāng)日無(wú)成交的，為前收盤(pán)價(jià)。
價(jià)格漲跌幅限制
修訂后的《分層管理辦法》，設(shè)立精選層，明確精選層入層條件，優(yōu)化創(chuàng)新層條件，完善層級(jí)調(diào)整機(jī)制，豐富差異化制度安排。此后，新三板市場(chǎng)將形成“基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-精選層”的三層市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，暢通企業(yè)遞進(jìn)式發(fā)展路徑，精準(zhǔn)滿足不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段企業(yè)的差異化需求，更好地發(fā)揮新三板服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的作用。
臨時(shí)停牌機(jī)制
當(dāng)無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的連續(xù)競(jìng)價(jià)股票盤(pán)中交易價(jià)格較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)30%、60%時(shí)，實(shí)施盤(pán)中臨時(shí)停牌，單次臨時(shí)停牌持續(xù)時(shí)間為10分鐘。停牌10分鐘后先進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)，然后繼續(xù)當(dāng)日交易，停牌時(shí)間跨越14:57的，于14:57復(fù)牌并對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)，再進(jìn)行收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)。
精選層設(shè)置獨(dú)特交易規(guī)則的意義
多元化的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制可以在保證合理價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率和市場(chǎng)流通性的同時(shí)，有效減少非理性炒作，防范股價(jià)的大幅波動(dòng)。例如設(shè)置連續(xù)競(jìng)價(jià)的盤(pán)中動(dòng)態(tài)申報(bào)有效價(jià)格范圍機(jī)制，限制了不合理的高買(mǎi)低賣(mài)行為，防范市場(chǎng)操縱；盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制在股價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)給予了市場(chǎng)10分鐘的冷靜期，并在復(fù)牌時(shí)集合競(jìng)價(jià)撮合交易，更好地發(fā)揮了市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的職能；股價(jià)漲跌幅的限制避免了投資者因盲目跟風(fēng)等非理性炒作行為而產(chǎn)生過(guò)大損失，在一定程度上有效保護(hù)了投資者的合法權(quán)益。
市價(jià)訂單設(shè)有限價(jià)保護(hù)措施，投資者通過(guò)設(shè)置其能夠接受的最高買(mǎi)入價(jià)或最低賣(mài)出價(jià)，可以避免因股價(jià)大幅波動(dòng)而使其股票成交價(jià)格過(guò)度偏離預(yù)期范圍的情況，為投資者有效降低了市價(jià)訂單的交易風(fēng)險(xiǎn)。
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