罕見(jiàn)！最高法重磅發(fā)文 十大舉措護(hù)航創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制！從嚴(yán)懲處內(nèi)幕交易犯罪
距創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)正式上市僅五天，為保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制順利推進(jìn)，充分發(fā)揮人民法院審判職能作用，保護(hù)投資者合法權(quán)益，最高人民法院于8月18日正式發(fā)布《最高人民法院關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制提供司法保障的若干意見(jiàn)》。
《意見(jiàn)》全篇3700余字，圍繞今年3月1日起正式施行的證券法第九條關(guān)于公開(kāi)發(fā)行證券實(shí)行注冊(cè)制的規(guī)定，堅(jiān)持系統(tǒng)思維，根據(jù)人民法院民事、刑事、執(zhí)行工作實(shí)際，從增強(qiáng)為本次改革提供司法保障的自覺(jué)性、依法保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制順利推進(jìn)、依法提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本、依法有效保護(hù)投資者合法權(quán)益等四個(gè)方面提出了10條舉措。重點(diǎn)包括三方面內(nèi)容：
一是針對(duì)本次改革舉措提出了配套司法保障意見(jiàn)。
二是為全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求提出了有針對(duì)性的司法制裁措施。
三是以證券集體訴訟為中心對(duì)切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益提出了司法改革舉措。
《意見(jiàn)》是最高人民法院繼出臺(tái)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革的司法保障意見(jiàn)后，為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革安排而再次專門制定的又一部系統(tǒng)性、綜合性司法文件。旨在為本次改革營(yíng)造良好司法環(huán)境，對(duì)完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)、實(shí)施以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制、統(tǒng)籌推進(jìn)增量改革與存量改革具有重要司法保障作用。
要點(diǎn)一：增強(qiáng)為創(chuàng)業(yè)板改革提供司法保障的自覺(jué)性
《意見(jiàn)》提出，要充分認(rèn)識(shí)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的重要意義。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是中央全面深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排，也是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)、助推粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的重大舉措。
最高人民法院民二庭負(fù)責(zé)人介紹，2019年以來(lái)，中共中央、國(guó)務(wù)院先后印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》和《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》，明確提出要完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。2020年3月1日正式施行的證券法明確規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行證券采取注冊(cè)制，并確定分步實(shí)施股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制改革。4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。6月12日，證監(jiān)會(huì)和深交所正式發(fā)布了4個(gè)規(guī)章及33個(gè)規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則。為貫徹落實(shí)黨中央決策部署，最高人民法院在前述配套改革規(guī)則正式頒布后起草了《意見(jiàn)》，并在吸收各方面意見(jiàn)的基礎(chǔ)上形成了現(xiàn)有《意見(jiàn)》內(nèi)容。
推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是中央推進(jìn)“雙區(qū)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略的重要一環(huán)，也是全面深化資本市場(chǎng)改革落地的關(guān)鍵一步。各級(jí)人民法院要堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹中央關(guān)于“雙區(qū)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略和全面深化資本市場(chǎng)改革的各項(xiàng)決策部署，以貫徹證券法為契機(jī)，依法妥善審理與創(chuàng)業(yè)板有關(guān)的各類案件，為加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系營(yíng)造良好的司法環(huán)境。
本次改革是在借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行的系統(tǒng)性改革工程，改革思路核心是“一條主線”“三個(gè)統(tǒng)籌”?！耙粭l主線”，即實(shí)施以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制，提高透明度和真實(shí)性，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)?！叭齻€(gè)統(tǒng)籌”：一是統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。二是統(tǒng)籌推進(jìn)試點(diǎn)注冊(cè)制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度實(shí)施一攬子改革措施，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力。三是統(tǒng)籌推進(jìn)增量改革與存量改革，包容存量，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預(yù)期。
各級(jí)人民法院要立足證券刑事、民事和行政審判實(shí)際，找準(zhǔn)工作切入點(diǎn)，通過(guò)司法審判推動(dòng)形成市場(chǎng)參與各方依法履職、歸位盡責(zé)及合法權(quán)益得到有效保護(hù)的良好市場(chǎng)生態(tài)，為投資者放心投資、市場(chǎng)主體大膽創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供有力司法保障。
要點(diǎn)二：相關(guān)一審民商事案件，指定深圳市中院試點(diǎn)集中管轄
《意見(jiàn)》針對(duì)本次改革舉措提出了配套司法保障意見(jiàn)。
本次改革將股票發(fā)行上市由原來(lái)的證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)改為深交所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，為保障發(fā)行制度改革順利推進(jìn)和深圳社會(huì)主義先行示范區(qū)建設(shè)，《意見(jiàn)》第3條規(guī)定，為統(tǒng)一裁判標(biāo)準(zhǔn)，保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制順利推進(jìn)，對(duì)在創(chuàng)業(yè)板以試點(diǎn)注冊(cè)制首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市公司所涉有關(guān)證券民商事案件試點(diǎn)集中管轄，將證券發(fā)行糾紛、證券上市合同糾紛、證券欺詐責(zé)任糾紛等一審民商事案件，指定深圳市中級(jí)人民法院試點(diǎn)集中管轄。
為體現(xiàn)改革要求，《意見(jiàn)》第4條提出，證監(jiān)會(huì)、交易所制定的創(chuàng)業(yè)板規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則，人民法院可以在案件審理時(shí)參照適用。本次創(chuàng)業(yè)板改革，充分借鑒和吸收了設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革的各項(xiàng)制度。
為保障證券監(jiān)管部門和證券交易所依法實(shí)施行政監(jiān)管和自律監(jiān)管，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，除在前端進(jìn)行發(fā)行上市制度改革外，證券監(jiān)管部門和證券交易所還需對(duì)再融資、并購(gòu)重組、交易、退市等與之相配套的制度進(jìn)行完善。各級(jí)人民法院要立足司法審判，通過(guò)統(tǒng)一法律適用保障各項(xiàng)改革舉措有效實(shí)施。
對(duì)于證券交易所所涉行政與民事糾紛，要積極引導(dǎo)當(dāng)事人先行通過(guò)證券交易所聽(tīng)證、復(fù)核等程序表達(dá)訴求，尋求救濟(jì)。嚴(yán)格執(zhí)行證券法有關(guān)保障證券交易所履行自律管理職能的有關(guān)規(guī)定，依法落實(shí)證券交易所正當(dāng)自律監(jiān)管行為民事責(zé)任豁免原則。
值得注意的是，為避免本《意見(jiàn)》與去年發(fā)布的科創(chuàng)板司法保障意見(jiàn)重復(fù)，《意見(jiàn)》第5條規(guī)定了“互相適用”原則，即本《意見(jiàn)》未規(guī)定的，人民法院參照適用《最高人民法院關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革提供司法保障的若干意見(jiàn)》。
要點(diǎn)三：全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”
《意見(jiàn)》為全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求提出了有針對(duì)性的司法制裁措施。
在刑事審判方面，《意見(jiàn)》第6條根據(jù)《刑法修正案(十一)》的立法修改精神，提出支持依法加大對(duì)欺詐發(fā)行股票、債券罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及提供虛假證明文件罪追究刑事責(zé)任的力度，并對(duì)依法從嚴(yán)懲治申請(qǐng)發(fā)行、注冊(cè)等環(huán)節(jié)易產(chǎn)生的各類欺詐和腐敗犯罪，提出了具體舉措，還對(duì)相關(guān)司法解釋和司法政策的修改完善以及典型案例的發(fā)布提出了要求。
具體包括：
對(duì)于發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)合謀串通在證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，以及發(fā)行審核、注冊(cè)工作人員以權(quán)謀私、收受賄賂或者接受利益輸送的，依法從嚴(yán)追究刑事責(zé)任。
依法從嚴(yán)懲處違規(guī)披露、不披露重要信息、內(nèi)幕交易、利用未公開(kāi)信息交易、操縱證券市場(chǎng)、背信損害上市公司利益等金融犯罪分子，嚴(yán)格控制緩刑適用，依法加大罰金刑等經(jīng)濟(jì)制裁力度。
及時(shí)修改完善內(nèi)幕交易等相關(guān)司法解釋和司法政策，適時(shí)發(fā)布人民法院從嚴(yán)懲處證券犯罪典型案例，充分發(fā)揮刑事責(zé)任追究的一般預(yù)防和特殊預(yù)防功能。
在民商事審判方面，《意見(jiàn)》第7條重點(diǎn)圍繞創(chuàng)業(yè)板信息披露特點(diǎn)，厘清不同責(zé)任主體對(duì)信息披露的責(zé)任邊界，區(qū)分不同階段信息披露的不同要求，嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人等相關(guān)人員信息披露的第一責(zé)任和證券中介機(jī)構(gòu)保護(hù)投資者利益的核查把關(guān)責(zé)任；嚴(yán)格落實(shí)證券法第二百二十條確立的“民事賠償優(yōu)先原則”，違法違規(guī)主體的財(cái)產(chǎn)不足以支付全部民事賠償款和繳納罰款、罰金、違法所得時(shí)，其財(cái)產(chǎn)優(yōu)先用于承擔(dān)民事賠償責(zé)任。
要點(diǎn)四：完善證券集體訴訟制度，持續(xù)深化糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)
三是以證券集體訴訟為中心對(duì)切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益提出了司法改革舉措?！兑庖?jiàn)》第四部分一方面要求各級(jí)人民法院認(rèn)真貫徹執(zhí)行《最高人民法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問(wèn)題的規(guī)定》，另一方面也結(jié)合近年來(lái)各地人民法院成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)提升人民法院證券審判能力提出了具體改革舉措。
《意見(jiàn)》第8條立足于完善證券集體訴訟制度，圍繞暢通投資者維權(quán)渠道和降低投資者維權(quán)成本兩大價(jià)值導(dǎo)向，鼓勵(lì)各級(jí)法院進(jìn)一步細(xì)化和完善證券代表人訴訟各項(xiàng)訴訟程序安排，并要求進(jìn)一步加強(qiáng)與證券監(jiān)管部門、投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)。
《意見(jiàn)》第9條強(qiáng)調(diào)持續(xù)深化糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)，通過(guò)訴調(diào)對(duì)接、先行賠付等方式，健全“示范判決+委托調(diào)解”機(jī)制，及時(shí)化解證券糾紛，依法保障當(dāng)事人的合法權(quán)益。
要點(diǎn)五：處理好創(chuàng)業(yè)板改革新舊制度銜接
與科創(chuàng)板新設(shè)立不同，本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制在交易制度、投資者適當(dāng)性制度以及退市制度方面的改革，與創(chuàng)業(yè)板存量投資者和上市公司的利益密切相關(guān)。
人民法院要準(zhǔn)確把握創(chuàng)業(yè)板改革中存量與增量的關(guān)系，尊重創(chuàng)業(yè)板新舊制度銜接的制度規(guī)則，審慎評(píng)估、依法處理新舊制度銜接過(guò)程中可能產(chǎn)生的糾紛，保障創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的平穩(wěn)實(shí)施。認(rèn)真研究創(chuàng)業(yè)板改革過(guò)程中因公司治理、并購(gòu)重組等引發(fā)的新情況、新問(wèn)題，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
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