9月社融超預(yù)期！新增信貸1.9萬(wàn)億 央行：應(yīng)允許宏觀杠桿率階段性上升
10月14日，人民召開(kāi)2020年前三季度金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)布會(huì)。數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額216.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和2.5個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額60.23萬(wàn)元億，同比增長(zhǎng)8.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.1個(gè)和4.7個(gè)百分點(diǎn)。
社會(huì)融資規(guī)模方面，前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為29.62萬(wàn)億元，比上年同期多9.01萬(wàn)億元。9月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量是3.48萬(wàn)億元，比上年同期多9630億元。此外，9月末社會(huì)融資規(guī)模的存量是280.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%，這個(gè)增速比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)。
人民幣貸款方面，前三季度人民幣貸款增加16.26萬(wàn)億元，同比多增2.63萬(wàn)億元。
M2增速反彈：環(huán)比回升0.5個(gè)百分點(diǎn)
數(shù)據(jù)顯示，9月末，M2同比增長(zhǎng)10.9%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)8.1%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高4.7個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%。前三季度凈投放現(xiàn)金5181億元。
據(jù)注意到，9月M2增速較前兩月明顯回升。對(duì)此，民生銀行首席研究員溫彬表示：“信貸投放力度加大提升了貨幣派生能力，本月新增人民幣貸款1.9萬(wàn)億元，明顯高于上月和去年同期。財(cái)政存款支出力度加大，本月減少8317億元，較去年同期多減1291億元，貨幣投放力度加大?！?/span>
“直接原因是季末財(cái)政支出力度加大，財(cái)政存款大幅下降”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，9月M1增速續(xù)創(chuàng)新高，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程較快推進(jìn)，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。另外，9月房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處高位運(yùn)行階段，調(diào)控政策收緊尚未對(duì)M1增速起到明顯拖累作用。
9月人民幣貸款同比增加1.9萬(wàn)億元
數(shù)據(jù)顯示，9月末人民幣貸款余額169.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13%，與上月末持平，同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，9月份，人民幣貸款增加1.9萬(wàn)億元，同比多增2047億元。
從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)貸款較上月有明顯增加，居民貸款繼續(xù)保持穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，前9個(gè)月，人民幣貸款增加16.26萬(wàn)億元，同比多增2.63萬(wàn)億元。分部門(mén)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加6.12萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.53萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加4.6萬(wàn)億元；企(事)業(yè)單位貸款增加10.56萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加2.71萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加7.25萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加4368億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少4720億元。
受疫情沖擊影響，今年以來(lái)人民銀行加大了對(duì)市場(chǎng)主體的支持力度，此前提出金融機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元的目標(biāo)，而前三季度的社會(huì)融資規(guī)模和信貸增速穩(wěn)中上升是否會(huì)抬升宏觀杠桿率？
對(duì)此，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示：“受疫情影響，宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性上升。2017年我們提出了穩(wěn)杠桿政策，此后穩(wěn)杠桿政策還是取得了明顯的成效，宏觀杠桿率過(guò)快上升的勢(shì)頭得到了遏制。同時(shí)存量的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也得到了有效和有序的釋放。今年情況特殊，應(yīng)該說(shuō)前期的工作都對(duì)今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加新增債務(wù)創(chuàng)造了條件和空間?！?/span>
阮健弘指出，2017年至2020年年均宏觀杠桿率增幅為8.1個(gè)百分點(diǎn)，2008年至2016年年均增幅是11.4個(gè)百分點(diǎn)。她認(rèn)為：“這說(shuō)明當(dāng)前的特殊情況，宏觀杠桿率的回升是宏觀政策支持疫情防控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的一個(gè)體現(xiàn)，應(yīng)該允許宏觀杠桿率有階段性的上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。該政策現(xiàn)已經(jīng)取得顯著成效，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效率已經(jīng)明顯提升。更突出的體現(xiàn)就是國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，二季度當(dāng)季GDP的增長(zhǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)三季度GDP的增速會(huì)進(jìn)一步的提升，這也為未來(lái)更好的保持合理的宏觀杠桿率的水平創(chuàng)造了條件。”
社融超預(yù)期：9月社融新增3.48萬(wàn)億元
社會(huì)融資規(guī)模方面，前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為29.62萬(wàn)億元，比上年同期多9.01萬(wàn)億元。9月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量是3.48萬(wàn)億元，比上年同期多9630億元。
從結(jié)構(gòu)上看，前三季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加16.69萬(wàn)億元，同比多增2.79萬(wàn)億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加3052億元，同比多增3863億元；委托貸款減少3190億元，同比少減3264億元；信托貸款減少4137億元，同比多減3059億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加5676億元，同比多增1.09萬(wàn)億元；企業(yè)債券凈融資4.1萬(wàn)億元，同比多1.65萬(wàn)億元；政府債券凈融資6.73萬(wàn)億元，同比多2.74萬(wàn)億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資6099億元，同比多3756億元。
此外，9月末社會(huì)融資規(guī)模的存量是280.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%，這個(gè)增速比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)。
會(huì)上，阮健弘表示：“前三季度社會(huì)融資可以說(shuō)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、總量增長(zhǎng)?！彼M(jìn)一步將此概括為三大特點(diǎn)：一是金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。前三季度金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加16.69萬(wàn)億元，接近上年全年16.88萬(wàn)億元的水平。這個(gè)是比上年同期多增了2.79萬(wàn)億元。
二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)從債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)獲得的直接融資大幅度增加。前三季度企業(yè)債券凈融資是4.1萬(wàn)億元，比上年同期多了1.65萬(wàn)億元。企業(yè)的境內(nèi)股票融資是6099億元，比上年同期多3756億元。
三是金融體系配合財(cái)政持續(xù)發(fā)力，政府的債券融資力度大。前三季度政府債券凈融資是6.73萬(wàn)億元，比上年同期多2.74萬(wàn)億元，其中國(guó)債的凈融資是2.48萬(wàn)億元，比上年同期多1.57萬(wàn)億元，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債凈融資是3.3萬(wàn)億元，比上年同期多1.13萬(wàn)億元。這也是前三季度社融增量變化的重要結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)。
下階段繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕
今年以來(lái)，人民銀行通過(guò)下調(diào)法定準(zhǔn)備金率、開(kāi)展中期借貸便利操作等公開(kāi)市場(chǎng)操作，向市場(chǎng)投放長(zhǎng)期、中期和短期流動(dòng)性，人民銀行三次降準(zhǔn)，共釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性1.75萬(wàn)億元。關(guān)于四季度的貨幣政策導(dǎo)向、降準(zhǔn)空間及利率走勢(shì)，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰給出了答案。
孫國(guó)峰表示：“我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期，貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向不變，更加靈活適度，更加精準(zhǔn)導(dǎo)向，以中國(guó)特色社會(huì)主義制度優(yōu)勢(shì)的確定性應(yīng)對(duì)各種不確定性，完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，維護(hù)正常貨幣政策空間，平衡好內(nèi)外部均衡，處理好短期和長(zhǎng)期的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡。”
關(guān)于未來(lái)的利率走勢(shì)，他表示，隨著疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，人民銀行的政策利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR均保持穩(wěn)定，市場(chǎng)利率圍繞人民銀行政策利率運(yùn)行，利率水平與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面總體是匹配的。下一階段人民銀行將根據(jù)形勢(shì)變化綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，支持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為確保全面建成小康社會(huì)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好的貨幣環(huán)境。
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