A股機(jī)構(gòu)化加速 今年五路資金有望輸送萬(wàn)億元“活水”
新年伊始，爆款基金頻現(xiàn)，北向資金連續(xù)凈流入A股，中長(zhǎng)期資金入市趨勢(shì)延續(xù)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月13日，今年以來(lái)，就有14只權(quán)益類(lèi)基金完成發(fā)行，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為1174.79億元。另外，截至1月13日，今年以來(lái)，北向資金凈買(mǎi)入311.78億元。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，在政策引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)今年公募、外資、銀行理財(cái)、險(xiǎn)資和社保等五路中長(zhǎng)期資金，將為A股帶來(lái)萬(wàn)億元增量資金，公募和外資仍為主力資金，銀行理財(cái)和社保有望成為長(zhǎng)期資金的新增來(lái)源。未來(lái)，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持有A股市值占流通市值比例將顯著提升，A股機(jī)構(gòu)化進(jìn)程將加速。
今年或迎萬(wàn)億元增量資金
去年，監(jiān)管層多次表示，引中長(zhǎng)期資金入市。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年公募基金發(fā)行規(guī)模超3萬(wàn)億元，其中權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行規(guī)模達(dá)1.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)251.72%，成為A股最重要的機(jī)構(gòu)增量資金。外資方面，去年北向資金凈流入2089.32億元。
今年是“十四五”開(kāi)局之年，引入中長(zhǎng)期資金入市仍是資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要任務(wù)。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在《提高直接融資比重》中撰文表示，長(zhǎng)期資金占比是影響資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要因素，也是決定直接融資比重高低的核心變量之一。
除了公募和外資，去年下半年以來(lái)，險(xiǎn)資和養(yǎng)老金入市也陸續(xù)獲得政策大力支持。去年7月份，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，設(shè)置差異化的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資監(jiān)管比例，提升保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的自主決策空間。去年12月30日，人社部調(diào)整年金基金投資范圍，自2021年1月1日起，年金基金財(cái)產(chǎn)投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例上限提高10個(gè)百分點(diǎn)達(dá)40%。
據(jù)人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，已有24個(gè)省份啟動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資，合同金額1.1萬(wàn)億元，其中到賬9757億元。另外，截至2020年三季度末，全國(guó)企業(yè)年金積累基金總規(guī)模達(dá)到2.09萬(wàn)億元，較2019年年底增長(zhǎng)2962.16億元，增幅16.67%。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，2021年，以公募、社保等為代表的中長(zhǎng)期資金可望大舉入市。同時(shí)，年初近期公募基金發(fā)行火爆，以及未來(lái)銀行理財(cái)?shù)呐渲?，預(yù)計(jì)2021年將有萬(wàn)億元量級(jí)的中長(zhǎng)期資金入市。
招商證券策略分析師涂婧清表示，展望2021年，政策引導(dǎo)下，中長(zhǎng)期資金入市趨勢(shì)將得以延續(xù)。第一，本輪居民投資股市更多通過(guò)基金，使得基金擴(kuò)張持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，公募基金發(fā)行有望保持高位，全年偏股類(lèi)基金發(fā)行規(guī)?？赡艹f(wàn)億元。第二，銀行理財(cái)子公司初具規(guī)模，除了導(dǎo)入原銀行理財(cái)產(chǎn)品外，銀行理財(cái)子公司也在不斷推出新產(chǎn)品，試水混合型和權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，未來(lái)其對(duì)股票的配置比例有望提升。第三，保險(xiǎn)權(quán)益投資比例上限已提高，且目前的配比存在較大提升空間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)權(quán)益投資比例每增加1個(gè)百分點(diǎn)，將有望為股票市場(chǎng)帶來(lái)近千億元增量資金，如果再疊加保險(xiǎn)資金規(guī)?？偭康脑黾?，增量資金規(guī)模更大。第四，在經(jīng)濟(jì)改善、人民幣升值背景下，外資有望繼續(xù)流入。
安信證券首席策略分析師陳果預(yù)計(jì)，2021年A股有望迎來(lái)1.9萬(wàn)億元元的長(zhǎng)期增量資金，配置需求和政策支持是推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市的主因。具體來(lái)看，在政策支持下，銀行理財(cái)、社保(包括養(yǎng)老金、社保基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金)有望成為A股長(zhǎng)期資金配置的新增來(lái)源，預(yù)計(jì)2021年新增規(guī)模分別為1500億元、1600億元。而公募基金、險(xiǎn)資和外資依舊是A股增量資金的主要來(lái)源，2021年預(yù)計(jì)新增7500億元、4272億元、2400億元。此外，兩融亦有望為A股提供1800億元增量資金。
A股機(jī)構(gòu)化將加速
“2015年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者在A股占比總體呈上升趨勢(shì)，據(jù)測(cè)算，2020年A股機(jī)構(gòu)投資者持股規(guī)模占自由流通市值的比例大約為45%?！蓖挎呵灞硎尽?/span>
中信證券研報(bào)認(rèn)為，未來(lái)5年，國(guó)內(nèi)居民和海外資金將趨勢(shì)性增配A股，國(guó)內(nèi)居民增配機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的占比將持續(xù)提升。專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持股市值在A股流通市值中占比將明顯上升，散戶(hù)持股占比將快速下降，機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)將加速。到2025年末，預(yù)計(jì)外資和公募持股市值將分別達(dá)到8.3萬(wàn)億元和9.1萬(wàn)億元，是增量機(jī)構(gòu)資金的最大來(lái)源。
田利輝表示，A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化不僅可以改善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，也有助于優(yōu)化市場(chǎng)文化，促使資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康有序發(fā)展。其次，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持股占比提升，也能夠形成價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資格局。
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