1223家“現(xiàn)金?！惫緬呙瑁横t(yī)藥化工“財(cái)大氣粗”業(yè)績(jī)股價(jià)齊搶跑
流動(dòng)比率高于0.5%、2017年和2018年一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額皆為正值的上市公司達(dá)1223家，約為A股總上市公司數(shù)量的1/3。
7月3日開(kāi)盤(pán)，滬指略漲0.41%，但仍未突破2800點(diǎn)，報(bào)收于2786.89。
中小企業(yè)估值持續(xù)走低，閃崩、爆倉(cāng)等事件層出不窮，而資本市場(chǎng)的另一面，部分現(xiàn)金流充裕的企業(yè)卻受到了資本市場(chǎng)的大力追捧。
在資金面偏緊的背景下，“現(xiàn)金流穩(wěn)定”成為股市投資的主流策略。近一個(gè)月來(lái)，東吳證券、山西證券、招商證券、海通證券等數(shù)十家券商將“現(xiàn)金流”作為選股的重要指標(biāo)。
“今年整體大環(huán)境比較緊張，現(xiàn)金流偏緊，對(duì)于現(xiàn)金流緊張的公司，萬(wàn)一出現(xiàn)資金鏈斷裂，極有可能導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)崩潰，而現(xiàn)金流比較好的企業(yè)，反映出企業(yè)的業(yè)績(jī)質(zhì)量，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)更強(qiáng)，不過(guò)具體也要結(jié)合上市公司所處行業(yè)、成長(zhǎng)性、估值位置和基本面來(lái)看?！?月3日，上海一名中型券商分析師說(shuō)道。
現(xiàn)金為王
隨著宏觀環(huán)境的變化，A股上市企業(yè)的現(xiàn)金流并不樂(lè)觀。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除風(fēng)險(xiǎn)股后，流動(dòng)比率高于0.5%、2017年和2018年一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額皆為正值的上市公司達(dá)1223家，約為A股總上市公司數(shù)量的1/3。從行業(yè)上來(lái)看，其中醫(yī)藥行業(yè)，化工行業(yè)和電子行業(yè)位居前三，分別有151家、132家和98家。
這也就意味著，擁有良好現(xiàn)金流的高成長(zhǎng)個(gè)股，成為A股市場(chǎng)的稀缺標(biāo)的。
“經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占比較高的公司，造血能力更強(qiáng)，因?yàn)槠髽I(yè)可以通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流維持企業(yè)的正常發(fā)展，而不是依靠貸款等外部資金，尤其是在當(dāng)前融資環(huán)境趨緊的狀態(tài)下?！?月3日，深圳一家私募機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)說(shuō)道。
據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年以來(lái)備受追捧的股票，大多資金流充裕。
剔除次新股后，2018年來(lái)股價(jià)漲幅最高的前十只上市公司中，除了有因中公教育借殼股價(jià)非常的亞夏汽車、“妖股”超頻三、藍(lán)曉科技和泛微網(wǎng)絡(luò)外，另外建新股份、平治信息、神馬股份、海辰藥業(yè)等6只股票2017年和2018年一季度的現(xiàn)金流均為正值，且2018年一季度流動(dòng)比率超過(guò)了0.8。
不過(guò)，另一方面，并非所有“現(xiàn)金流穩(wěn)定”的企業(yè)都能實(shí)現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的飛躍。如中國(guó)石油、綠地控股、美的集團(tuán)、TCL集團(tuán)等多家主板企業(yè)，在現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)皆保持穩(wěn)定的情況股價(jià)出現(xiàn)下跌，跌幅分別為6.16%、15.07%、11.85%、25.05%。
除了受市場(chǎng)情緒、國(guó)際關(guān)系和政策環(huán)境等因素影響外，上述上海中型券商分析師指出，股價(jià)下跌的因素有很多，不同的企業(yè)可能存在多種情況，有的企業(yè)雖然很有錢(qián)，但是行業(yè)前景不是很好，對(duì)應(yīng)沒(méi)有資本開(kāi)支，錢(qián)留在手上花不出去。
“另外，有一些企業(yè)可能處在成熟階段，現(xiàn)金流充裕，但成長(zhǎng)性卻有限；還有一些企業(yè)可能之前漲得太高，現(xiàn)在出現(xiàn)了‘殺估值’的情況。而有的企業(yè)雖然盈利很好，但是需要加大投入來(lái)支撐發(fā)展，現(xiàn)金流不一定充裕，但也具備一定的投資價(jià)值。關(guān)鍵是要注意有沒(méi)有引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)在融資渠道收緊，投資者更愿意選擇現(xiàn)金流好，債務(wù)負(fù)擔(dān)更低的企業(yè)?！?/span>
現(xiàn)金流充裕的上市公司是否真的有投資價(jià)值呢？進(jìn)入七月份，中報(bào)陸續(xù)披露，行業(yè)中“現(xiàn)金為王”的投資策略也正逐漸受到檢閱。
根據(jù)數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，1223家現(xiàn)金流較好的企業(yè)中，409家已經(jīng)披露2018年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告。其中業(yè)績(jī)預(yù)增企業(yè)104家，續(xù)盈企業(yè)57家，略增數(shù)量145家，扭虧數(shù)量為11家，合計(jì)占比為77.51%。
而同期披露業(yè)績(jī)預(yù)告的1234家企業(yè)中，上述四種類型的企業(yè)數(shù)量占比為70.99%，略低前者。
現(xiàn)金流量充裕的企業(yè)中，2018年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)增幅最大的企業(yè)是通源石油，其預(yù)告的最大凈利潤(rùn)增幅為1555.02%，2017年和2018年一季度分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中凈現(xiàn)金流入1313萬(wàn)元和1085萬(wàn)元。良好的業(yè)績(jī)背后，公司股價(jià)也出現(xiàn)上漲，2018年以來(lái)，截至7月3日，通源石油上漲14.45%。
“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)盈利改善具有前瞻性。從會(huì)計(jì)科目上看，比如預(yù)收賬款最先是體現(xiàn)在公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流上，但是對(duì)收入端，營(yíng)收上沒(méi)有體現(xiàn)。另外應(yīng)付賬款、賒銷領(lǐng)域，費(fèi)用端已經(jīng)體現(xiàn)，但是現(xiàn)金流上沒(méi)有實(shí)際流出，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流會(huì)提前于盈利反應(yīng)。尤其是在一些周期性行業(yè)，前置作用會(huì)更強(qiáng)一些?！?月3日，北京一家中型券商證券分析師指出。
資本運(yùn)作正酣
值得一提的是，相比于資金捉襟見(jiàn)肘的企業(yè)，目前多家現(xiàn)金流充裕的企業(yè)開(kāi)始了令人羨艷的“花錢(qián)之旅”，其中收購(gòu)整合上下游資產(chǎn)、設(shè)立并購(gòu)基金等成了部分企業(yè)最為熱衷的資本運(yùn)作方式。
“目前宏觀環(huán)境下，外部融資并不樂(lè)觀，尤其是籌資能力弱化，短期內(nèi)籌不到錢(qián)，即便籌到錢(qián)了，成本也相對(duì)較高，所以此時(shí)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流充裕就顯得尤其重要，賺錢(qián)能力夠，未來(lái)的開(kāi)支就不會(huì)太緊張，市場(chǎng)上 ‘有錢(qián)’的企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能，債務(wù)壓力更小?！鄙鲜霰本┤谭治鰩煴硎尽?/span>
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有31家現(xiàn)金“牛”企業(yè)在2018年發(fā)布了重大資產(chǎn)重組的公告，其中8家為純現(xiàn)金收購(gòu)。
“財(cái)大氣粗”的天齊鋰業(yè)就是個(gè)中代表，作為國(guó)內(nèi)鋰產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一，天齊鋰業(yè)2017年和2018年一季度經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入分別達(dá)到30.95億元和9.76億元，2018年上半年預(yù)增約13億元-14.5億元，同比增長(zhǎng)40.69%~56.93%。
今年5月，天齊鋰業(yè)公告，擬以40.66億美元(折合人民幣約258.93億元)的價(jià)格收購(gòu)鉀肥行業(yè)巨頭SQM股權(quán)，布局上游鋰資源。
另有“不差錢(qián)”的主兒——美聯(lián)新材(300586.SZ)，則出資800萬(wàn)，與東證融通投資管理有限公司一起投資設(shè)立并購(gòu)基金，欲在更大范圍內(nèi)尋求對(duì)公司有戰(zhàn)略意義的投資和并購(gòu)標(biāo)的，加快公司外延式發(fā)展。
值得注意的是，美聯(lián)新材還在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司股票自3月5日起停牌，目前還尚未披露重組方案。
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