A股整體估值已到達(dá)底部位置 尋找確定性強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
對(duì)于最新出爐的上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，公私募基金普遍認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)來(lái)看，新動(dòng)能加速成長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向高質(zhì)量方向轉(zhuǎn)變。同時(shí)，基金人士表示，A股整體估值已到達(dá)底部位置，對(duì)下半年的市場(chǎng)并不擔(dān)憂，而是會(huì)更多考慮未來(lái)可能出現(xiàn)的正面因素，從中尋找大概率、確定性強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
新動(dòng)能加速成長(zhǎng)
基金人士表示，數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向高質(zhì)量方向轉(zhuǎn)變。廣發(fā)基金認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)濟(jì)增速的動(dòng)能逐步切換到第三產(chǎn)業(yè)上。上半年第三產(chǎn)業(yè)增加值增速相比第二產(chǎn)業(yè)高出1.5個(gè)百分點(diǎn)；其占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重相比去年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到54.3%，高于第二產(chǎn)業(yè)13.9個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)PMI自年初以來(lái)維持在53.6-54的范圍，顯示服務(wù)業(yè)活動(dòng)整體的景氣度維持高位。從工業(yè)結(jié)構(gòu)看，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%，比規(guī)模以上工業(yè)增加值增速高出2.0個(gè)百分點(diǎn)。從具體品種看，新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)88.1%，工業(yè)機(jī)器人增長(zhǎng)23.9%，集成電路增長(zhǎng)15.0%，新興產(chǎn)業(yè)的增速呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。
消費(fèi)方面，雖然上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速略有下滑，但以全國(guó)網(wǎng)上零售額增速為代表的新消費(fèi)蓬勃發(fā)展，同比增長(zhǎng)達(dá)到30.1%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為31277億元，增速達(dá)到29.8%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為17.4%，同比提高3.6個(gè)百分點(diǎn)。
制造業(yè)方面，星石投資認(rèn)為，制造業(yè)投資增速今年以來(lái)持續(xù)修復(fù)，其中計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)累計(jì)同比增19.7%，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)累計(jì)同比增10.3%，遠(yuǎn)高于制造業(yè)整體增速。預(yù)計(jì)制造業(yè)投資將成為拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資回升的主力。
A股估值處于低位
清和泉資本表示，總的來(lái)看，經(jīng)歷上半年的大幅下跌之后，無(wú)論從PE、PB的角度，還是從國(guó)際比較的角度，亦或是歷史比較的角度，當(dāng)前A股的整體估值均已到達(dá)底部位置。與此同時(shí)，從基本面來(lái)看，企業(yè)盈利仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。因此，在底部區(qū)域，對(duì)下半年的市場(chǎng)走勢(shì)并不擔(dān)憂，更多考慮未來(lái)可能出現(xiàn)的正面因素，從中尋找大概率、確定性強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
“從行業(yè)角度來(lái)看，我們基于中長(zhǎng)期視角，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)不會(huì)因?yàn)槎唐诘耐獠繘_擊而中斷，消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新只會(huì)不斷向前推進(jìn)，優(yōu)質(zhì)龍頭公司的市場(chǎng)份額會(huì)持續(xù)提升，帶來(lái)確定性的持續(xù)增長(zhǎng)?！鼻搴腿Y本表示，看好確定性強(qiáng)的、剛需型的優(yōu)質(zhì)公司，主要分布在消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT以及社會(huì)服務(wù)行業(yè)。
廣發(fā)基金也表示，預(yù)計(jì)在外圍因素的擔(dān)憂緩解之后，下半年“多轉(zhuǎn)型”的邏輯將有所加強(qiáng)。特別是上半年科技股的估值已經(jīng)出現(xiàn)較大調(diào)整，向上的彈性更大。配置上，推薦消費(fèi)、醫(yī)藥作為底倉(cāng)，關(guān)注計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體等。
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